Содержание
Акции крупнейшего производителя первичного серебра в мире, Fresnillo PLC, выросли на 4,2% 24 октября 2025 года в результате трехдневной победной серии после объявления о высоких производственных результатах за третий квартал, которые превзошли ожидания.
Этот шаг является положительным моментом, поскольку цены на золото-убежище выросли до 2450 фунтов стерлингов за унцию на фоне растущей торговой напряженности между США и Китаем, что способствует росту индекса FTSE 100. Этот восходящий тренд согласуется со статистикой PMI Великобритании, которая свидетельствует об ускорении деловой активности в октябре, первом месяце роста деловой активности в обрабатывающей промышленности за год, что указывает на экономическую стабильность и повышает доверие инвесторов к запасам ресурсов.
Продажи серебра и золота в третьем квартале превзошли прогнозы.
Первоначальный отчет Fresnillo за 3 квартал показал, что производство серебра увеличилось на 7% в годовом исчислении до 13,8 млн унций, что было обусловлено повышением качества руды на ее флагманском руднике Saucito в Мексике, а также корректировками операционной деятельности на предприятиях Fresnillo и Juanicipio.
То же самое произошло и с производством золота, которое выросло на 5% до 173 000 унций, чему способствовали расширение производства в Херрадуре и хорошая погода, ограничившая перебои. Производство свинца и цинка в качестве побочных продуктов также увеличилось с небольшим отрывом, при этом общий объем производства свидетельствует о диверсификации портфеля полиметаллических активов компании.
Эти результаты свидетельствуют о высоких показателях за 9 месяцев: объем производства серебра в годовом исчислении составил 39,5 млн унций (рост на 4%), а золота — 533 000 унций (рост на 9%), что позволяет компании Fresnillo уверенно продвигаться к достижению своих годовых показателей.
Руководство оценило увеличение капиталовложений на оптимизацию добычи и геологоразведку до 150 миллионов фунтов стерлингов, таких как новая программа бурения на Орисьяме, которая привела к увеличению запасов на 20% к 2026 году. Не было никаких серьезных аварий, связанных с безопасностью полетов, или экологических сбоев, что развеяло прежние опасения по поводу проведения регулирующих проверок в Мексике при новой администрации.
Эти показатели резко отличались от показателей их коллег, которые пытались справиться с забастовками на производстве и проблемами с поставками; благодаря финансовой дисциплине в Fresnillo общие затраты на поддержание производства (AISC) оставались на уровне 14 фунтов стерлингов за унцию эквивалента серебра, что намного ниже среднего показателя по отрасли в 18 фунтов стерлингов.
Благоприятные условия на рынке золота и серебра увеличивают прибыль
Рост производства пришелся на то время, когда спотовые цены на золото за ночь подскочили на 1,8% после новых тарифных угроз со стороны Вашингтона, что усилило призывы застраховаться от волатильности акций. Серебро, которое обычно продается с привлечением заемных средств, подорожало на 2,5% до 28 фунтов стерлингов за унцию, что является самым высоким показателем с августа, что обусловлено промышленным спросом на солнечные панели и электронику, где Fresnillo продает 10% рафинированного серебра по всему миру.
Аналитики RBC Capital приветствовали это как стимул для пересмотра рейтинга до целевого уровня в 7,50 фунтов стерлингов, что позволило Fresnillo повысить долгосрочные цены на золото выше 2 400 фунтов стерлингов за унцию. Политика хеджирования, принятая компанией (40% объема производства на оптимальных уровнях), защищает рентабельность, но дает возможность увеличить прибыль.
В настоящее время у Fresnillo хороший баланс. У Fresnillo солидный баланс в размере 800 миллионов фунтов стерлингов, денежные резервы и чистый долг составляют менее 200 миллионов фунтов стерлингов, что позволит в будущем выплачивать дивиденды или совершать приобретения в Латинской Америке.
Экономические новости Великобритании дают толчок развитию компании в стране
Рост индекса Fresnillo совпал с оптимистичным выходом индекса деловой активности в Великобритании, составной индекс которого составил 52,5, что стало самым высоким показателем за последние восемь месяцев, во главе с сектором услуг (54,1) и неожиданно позитивным ростом производства до 50,3, что стало первым положительным показателем за год.
Это восстановление, по данным S&P Global, указывает на снижение цен на сырье и увеличение экспортных заказов, что свело на нет плохие показатели торговли в Китае, которые подвергли испытанию международных горнодобывающих компаний в начале недели.
В случае с Fresnillo, компанией, котирующейся на Лондонской фондовой бирже с 2008 года, эта информация подтверждает энтузиазм британских инвесторов в отношении сырьевых товаров. Индекс FTSE 100 вырос на 0,1% до 8 588 пунктов, а субиндекс горнодобывающей промышленности вырос на 2,3% по сравнению с неизменными показателями технологического сектора.
Акции других компаний, таких как Glencore и Anglo American, выросли на 1,5-2%, хотя крупная сделка Fresnillo подчеркивает чистоту позиции компании в отношении драгоценных металлов, которые в меньшей степени зависят от промышленного цикла по сравнению с обычными металлами.
Инфляция в 3,8% сдерживает волну снижения процентных ставок Банком Англии, сохраняя курс фунта стерлингов на уровне 1,28 фунтов стерлингов по отношению к доллару, а доходы экспортеров, таких как Fresnillo, 90% которых находятся за рубежом, в долларовом выражении остаются неизменными.
Стратегическая перспектива и доходность акционеров
В пресс-релизе генеральный директор Октавио Альвидре сосредоточил внимание на устойчивом развитии, и было отмечено, что выбросы в рамках программы Scope 1 сократились на 15% благодаря использованию пилотных проектов по улавливанию метана и общественных инициатив, которые помогли 5000 человек в сообществе.
Такая концентрация на охране окружающей среды, социальной сфере и управлении привлекательна для таких фондов, как BlackRock, которому принадлежит 8% акций, поскольку экологические требования к ответственной добыче полезных ископаемых повышаются.
Фреснилло пересчитывает финансовые показатели на 2025 год: серебро — 52-57 млн унций, золото — 690-760 000 унций, капитальные затраты — 550-600 млн фунтов стерлингов. Аналитики прогнозируют доходность в 2,5%, что привлекательно для высокодоходных инвесторов с доходностью на акцию в 45%, что на 12% выше, чем в прошлом году. Дополнительный выкуп акций на сумму 100 млн фунтов стерлингов, о котором сообщалось в июле, может быть запущен после подведения итогов за четвертый квартал 20 февраля 2026 года.
Угрозы сохраняются: налоговые изменения в Мексике, направленные на введение 7,5% роялти на добычу полезных ископаемых, могут привести к увеличению налогов на 50 миллионов фунтов стерлингов, в то время как политическая геология Ближнего Востока может привести к резкому росту цен на энергоносители. Тем не менее, Фреснильо обладает 50-летним опытом и запасами серебра в 1,2 миллиарда унций.
Реакция рынка и влияние на отрасль
Объем торговли увеличился в три раза и составил в среднем 2,5 миллиона акций, а торговые платформы, такие как Hargreaves Lansdown, сообщали о притоке средств. Акции компании, которые выросли на 25% в первой половине года, имеют прогнозируемый P/E на уровне 12-14, а индекс FTSE miners указывает на то, что в случае роста цен на металлы может быть несколько возможностей для расширения.
Все больше людей склоняются в пользу обороны: по мере приближения выборов в США и умеренных стимулирующих мер в Китае перспективы золота остаются радужными. Устойчивость добычи на Fresnillo делает ее воротами для этой торговли в Великобритании, что может привлечь новый поток ETF от владельцев iShares Silver Trust.
Для инвесторов майнер обладает хорошей комбинацией роста объема и ценового рычага. Оптимизм в отношении PMI просочился бы во Fresnillo, и компания представляет собой восстановление сырьевой отрасли с операционной активностью и макроэкономической удачей.
Подводя итог, можно сказать, что успех Fresnillo в третьем квартале и попутный ветер с металлами способствуют росту цен на акции, как и в случае с Великобританией, где высокий индекс деловой активности движет британским рынком. В условиях растущей неопределенности в мире эта серебряная булавка находится в центре внимания, и она принесет прибыль и расширение тем разумным портфелям, которые переживут рубежи 2025 года.