Содержание
Лондон, 29 сентября 2025 г. – Компания Rolls-Royce Holdings PLC, легенда машиностроения по индексу FTSE 100, вызвала интерес инвесторов сегодня, когда объем заказов в третьем квартале превысил прогнозы и составил 8,5 млрд фунтов стерлингов, что на 22% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а ее авиационные двигатели и оборонные системы продолжают продаваться нарасхват пирожные.
Базирующаяся в Дерби компания, известная своими автомобилями класса люкс, а теперь переходящая на высокотехнологичные силовые установки, объявила цены на предпродажные продажи, в результате чего акции выросли на 8,4% до 6,28 фунтов стерлингов — самого высокого уровня с 2008 года. Это привело к росту индекса FTSE 100 на 0,9% до 8527 пунктов, что свидетельствует о том, что сектор восстановился, несмотря на сокращение предложения.
Возрождение, похожее на возрождение Феникса
Рыночная капитализация Rolls-Royce в настоящее время превысила 42 миллиарда фунтов стерлингов, и возрождение компании представляет собой заметное восстановление после того, как она была на грани банкротства во время пандемии. Генеральный директор Tufan Erginbilgic высоко оценил динамику операционной деятельности и приписал успехи возрождению широкофюзеляжных реактивных самолетов и геополитической напряженности, повышающей спрос на военные самолеты.
Отчет подтверждает восстановление авиационной отрасли после COVID, согласно данным IATA, пассажиропоток приближается к 95% от уровня, существовавшего до COVID.
Разбивка портфеля заказов: Двигатели с ревом возвращаются к работе
- Гражданская авиакосмическая промышленность: 5,2 млрд фунтов стерлингов (+28%), включая сделки Trent XWB с Qatar Airways на сумму 2,1 млрд фунтов стерлингов.
- Послепродажное обслуживание: 3,8 млрд фунтов стерлингов (+35%), поскольку авиакомпании продлили сроки аренды, чтобы компенсировать задержки с постройкой новых самолетов.
- Оборона: 2,1 миллиарда фунтов стерлингов (+15%), включая контракт на строительство атомного реактора для подводных лодок стоимостью 900 миллионов фунтов стерлингов по контракту AUKUS.
- Энергосистемы: 1,2 миллиарда фунтов стерлингов, в основном это генераторы MTU, которые питают центры обработки данных, управляемые искусственным интеллектом.
Рынок крупных двигателей для вторичного рынка вырос на 18%, а сроки ремонта сократились до 110 дней. Прогнозируемая прибыль составила 2,4-2,8 млрд фунтов стерлингов, а свободный денежный поток — 2,1 млрд фунтов стерлингов, чего было достаточно для покрытия пенсионного дефицита.
Erginbilgic подчеркнул, что благодаря проекту Phoenix удалось сэкономить 1 миллиард фунтов стерлингов, а к 2027 году маржа составит 15%.
Подъем и триумф торговой отрасли
Rolls-Royce превзошел конкурентов по отрасли, поднявшись в рейтинге FTSE 100. Количество акций выросло в четыре раза и составило 95 миллионов, а крупные фонды увеличили свои доли. Форвардный доход в 22 раза выше, чем у BAE в 18 раз, что оправдано доходностью в 40% с начала года.
Аналитики расценили эти заказы как подтверждение авиационного суперцикла, снижающего риски, связанные с проблемами Boeing. Падение фунта стерлингов до 1,332 помогло экспортерам, хотя опасения по поводу тарифов в США сдержали рост.
Попутный ветер и турбулентность
Возможности:
- Увеличение оборонного бюджета Министерства обороны Великобритании на 10 миллиардов фунтов стерлингов, в том числе на 3 миллиарда фунтов стерлингов на реактивные двигатели Tempest.
- Программы испытаний водорода привлекли 150 миллионов фунтов стерлингов в виде грантов Jet Zero.
Риски:
- Прибыль MAX groundings за 25 ФГ сократилась на 200 млн фунтов стерлингов.
- Проблемы с поставками из-за российских тарифов на титан.
- Забастовки рабочих в Дерби угрожают производству.
- Рост цен на авиационное топливо может привести к снижению прибыли на 300 млн фунтов стерлингов.
Динамика производительности
- Заказы в третьем квартале: 8,5 млрд фунтов стерлингов (+22% г/г)
- Продажи на вторичном рынке: 1,9 млрд фунтов стерлингов (+18% г/г)
- Оценка прибыли: 2,4–2,8 млрд фунтов стерлингов
- Свободный денежный поток: 2,1 млрд фунтов стерлингов
- Чистый долг: 2,3 млрд фунтов стерлингов (снижение на 15%)
Предварительные слушания запланированы на 25 февраля 2026 года
Экономические сложности
Rolls-Royce остается лидером британского производства, ежегодно экспортируя продукцию на сумму 12 миллиардов фунтов стерлингов и обеспечивая работой 42 000 человек в Великобритании. Его деятельность направлена на поддержку промышленной стратегии стоимостью 15 миллиардов фунтов стерлингов, в то время как проблемы логистики, связанные с Brexit, обходятся в 50 миллионов фунтов стерлингов.
Тарифные угрозы Трампа ставят под угрозу продажи в США на сумму 600 миллионов фунтов стерлингов, хотя Rolls хеджирует свои действия местными операциями в Индиане. Между тем, конкуренция в Китае и проблемы с защитой интеллектуальной собственности сохраняются.
Horizon Scan
Мы видим, что объем невыполненной работы составляет 20 миллиардов фунтов стерлингов, а в четвертом квартале ожидается рост на 12%. В числе будущих катализаторов — сделки на авиасалоне в Сингапуре и подводные лодки. Сохраняются риски, связанные с рецессией и геополитическими потрясениями.
Мнения аналитиков
- Эндрю Голлан, Investec: “Закажите «потоп» для снижения рисков в финансовом году; Купите за 6,80 фунтов стерлингов на defence kicker”.
- Дэвид Перри, Oriel Securities: “Хорошо, хотя предложение и сдерживает мультипликаторы — держите на уровне 6,00 фунтов стерлингов”.
- Росс Эннесли, RBC: “Рынок запасных частей для самолетов блестит; во время суперцикла он вырос до 7,20 фунтов стерлингов”.