Доля HSBC в DBS в размере 4,5 млрд фунтов стерлингов разжигает амбиции азиатских банков

Еще одним шагом, подчеркивающим долгосрочную привлекательность азиатских финансовых рынков, стало объявление HSBC Holdings PLC от 29 сентября 2025 года о том, что компания планирует приобрести крупный миноритарный пакет акций DBS Group Holdings, ведущего сингапурского кредитора и самого ценного банка в Юго-Восточной Азии.

Приобретение за 4,5 млрд фунтов стерлингов, которое составит 15% акционерного капитала, позволит HSBC усилить свое присутствие в одной из самых быстрорастущих экономик мира, где цифровой банкинг и управление капиталом трансформируют потребительские финансы.

Являясь банковским гигантом, входящим в индекс FTSE 100, HSBC меняет стратегию в поддержку изменений, произошедших после пандемии, под руководством нового генерального директора Ноэля Куинна, сосредоточившись на быстрорастущих рынках, а не на своем предприятии в Старой Европе.

Эта новость появилась в неспокойный период торговой недели для британских фондовых рынков и рассматривается как напоминание о распродаже в Европе в целом и как всплеск уверенности, на который надеялись торговые площадки Лондона.

Сделка, о которой сообщается в совместном заявлении с Валютным управлением Сингапура, является крупнейшей инвестицией, которую HSBC осуществил в азиатскую компанию-конкурента с тех пор, как он пересмотрел свои глобальные приоритеты в 2021 году. DBS, текущая рыночная оценка которой превышает 120 миллиардов сингапурских долларов, ассоциируется с эффективной розничной сетью и инновационными финансовыми технологиями, которые дополняют международную оптовую торговлю HSBC.

Покупка будет осуществлена путем сочетания покупки на открытом рынке и прямого размещения акций Temasek Holdings, суверенным фондом благосостояния Сингапура, которому в настоящее время принадлежит около 29% акций DBS.

HSBC также обеспечил пассивное управление, в котором руководство не будет занимать должности, поскольку это противоречит нормативным актам, касающимся конкуренции, но оно будет пользоваться преимуществами международных платежей и программ устойчивого финансирования.

Ноэль Куинн, исполнительный директор группы HSBC, назвал эту сделку важной вехой в нашей стратегии, ориентированной на Азию. На виртуальном брифинге для инвесторов он отметил, что приобретение соответствует цели HSBC по получению 60% прибыли в Азии к 2027 году по сравнению с 45% на сегодняшний день.

«Поскольку встроенное финансирование и экологичное кредитование — это инновации DBS, отражающие наши собственные цели, последнее позволяет сотрудничать без дублирования», — добавил Куинн. Оно было единогласно одобрено советом директоров и, как ожидается, завершится в первом квартале 2026 года в ожидании антимонопольных разрешений и одобрения акционеров на следующем Годовом общем собрании акционеров HSBC.

Стратегический императив: воспользоваться цифровым бумом в Азии.

Решение HSBC приобрести DBS является стратегической реакцией на кардинальные изменения в мировом банковском бизнесе. Ожидается, что к 2030 году объем транзакций в цифровой экономике Азии достигнет по меньшей мере 1 трлн долларов, и ей нужны игроки, способные быстро сочетать традиционные сервисы с персонализацией на основе искусственного интеллекта.

Рейтинговые агентства назвали DBS самым безопасным банком в Азии, но банк был на переднем крае благодаря своему сервису Digibank, который насчитывает более 10 миллионов пользователей и является первым банком денежных переводов на основе блокчейна. В случае с HSBC, который инвестировал 2 миллиарда фунтов стерлингов в собственное цифровое обновление, это стало кратчайшим путем к внедрению самых современных технологий без значительных затрат на исследования и разработки.

Время выбрано удачно. Сингапур, являющийся воротами на рынки стран АСЕАН, которые охватывают 670 миллионов потребителей, пережил резкий рост в период после COVID, когда прямые иностранные инвестиции ежегодно увеличивались на 20 процентов.

Являясь крупнейшим иностранным банком в Гонконге и ведущим конкурентом на материковой части Китая, HSBC рассматривает DBS как точку входа в недостаточно обслуживаемые сегменты индонезийского и вьетнамского рынков, включая малые и средние предприятия и состоятельных частных лиц. Аналитики прогнозируют, что сделка принесет HSBC 2-3% прибыли на акцию в течение двух лет, в первую очередь за счет распределения затрат на технологии обеспечения соответствия требованиям и создания совместного предприятия по торговле выбросами углерода.

Тем не менее, это не лишено рисков. Возросшая напряженность в отношениях между США и Китаем высветила двойную уязвимость HSBC, поэтому Вашингтон ставит под сомнение его азиатские операции. Компания DBS базируется в Сингапуре и может испытывать аналогичные опасения в отношении потоков данных.

Куинн минимизировал эти проблемы, сославшись на то, что коэффициент CET1 для HSBC составляет 15,2%, что намного превышает нормативные минимумы, – в качестве надежного баланса. Кроме того, пассивная структура снижает сложность интеграции, что означает, что HSBC получит дивиденды в размере DBS (доходность 4,8%) и возможный обратный выкуп акций.

Что касается Великобритании, то эта новость совпала со стремлением канцлера Рейчел Ривз к глобализации Британии в области финансов. Штаб-квартира HSBC в Кэнэри-Уорф насчитывает 8000 сотрудников и ежегодно платит налоги на сумму 1,5 миллиарда фунтов стерлингов, однако ее ориентация на Азию привела к протестам внутри страны по поводу перевода рабочих мест в офшоры. Для сравнения, эта сделка обещает сохранить за Лондоном роль центрального банка группы, привлекая новых сотрудников в новые центры устойчивого финансирования, такие как Square Mile.

Реакция рынка: Акции растут на фоне перспектив роста

Новости на лондонских рынках вызвали оживление: акции HSBC возглавили индекс FTSE 100, поднявшись на 4,1%, и опередили индекс, который вырос на 0,5%. Объем торгов увеличился в три раза по сравнению со средним показателем из-за притока средств из азиатских суверенных фондов и американских инвесторов, которые хотели получить дивиденды в размере 6,2%, которые предлагал банк. Месячная доходность акций приятно восстановилась до 12% после летних минимумов, которые были связаны со снижением маржи по ипотечным кредитам.

Акции DBS в Сингапуре упали на 1,2% из-за паники по поводу разводнения, но к концу дня восстановились до ровного уровня благодаря одобрительному отзыву Temasek. На валютных рынках произошел скачок, фунт вырос на 0,3% по отношению к доллару до 1,342 доллара, поскольку трейдеры размышляли о непредвиденных доходах HSBC на рынке форекс от их вложений в SGD. Количество опционов резко возросло по сравнению с январскими сроками действия, что указывает на ставки на территории PS8 в случае, если нормативные акты поступят незамедлительно.

Рост свидетельствует о недовольстве инвесторов стагнацией европейской отчетности HSBC, когда чистая процентная маржа снизилась до 1,4% на фоне замораживания ставок Банком Англии. С другой стороны, в первом полугодии 2025 года доходы в Азии выросли на 8%, а сверхбогатые мигранты в Дубае и Сиднее способствовали росту благосостояния за счет притока мигрантов. Из-за этой сделки эта история приобретает все больший резонанс, что может спровоцировать ротацию в секторе в пользу банков, поскольку данные PCE в США снижают ставки.

Более серьезные последствия: это спасательный круг для лондонских листинговых компаний?

Это огромный шаг в правильном направлении со стороны HSBC и значительный подъем морального духа Лондонской фондовой биржи, которая в текущем году подверглась делистингу и снижению стоимости акций.

Индекс FTSE 100 торгуется на 40% выше своего исторического значения NAV multiple и уступает показателям Уолл-стрит, отчасти из-за оттока средств из пенсионных фондов и бюрократической волокиты из-за Brexit. Обещание HSBC отказаться от вторичного листинга и переноса штаб-квартиры напоминает о согласовании AstraZeneca на Нью-Йоркской фондовой бирже, которое подразумевает, что «голубые фишки» рассматривают Лондон как надежную площадку для ведения глобальной игры.

Экономисты Сити приветствуют это как модель роста без рисков. Согласно краткой заметке Джонатана Уэбба, стратега из Numis, такие сделки привлекли бы пассивные потоки в размере 50 миллиардов фунтов стерлингов, если бы они были распространены в энергетике или горнодобывающей промышленности.

Однако будущий бюджет лейбористов с учетом слухов о налогах на банки является неожиданным. Сокращение производства в фармацевтической отрасли, такое как закрытие Merck hub, вызвало обеспокоенность в секторе, поскольку Ривз пообещал стимулировать экономический рост.

Ожидается, что PRA получит «зеленый свет» на регулятивном фронте, учитывая такие прецеденты, как присоединение Standard Chartered в Африке. Министерство финансов Сингапура, в свою очередь, считает приток инвестиций от HSBC вознаграждением за свой статус хаба, что может вызвать ответную реакцию в виде инвестиций Великобритании в финтех-«песочницы».

Мнение аналитиков: Покупайте с оговорками

На Уолл-стрит и Треднидл-стрит звучали веселые нотки. JPMorgan Киан Абри повысил рейтинг HSBC до «избыточного веса» с целевым показателем в 8,20 фунтов стерлингов и сослался на азиатские смежные рынки. В электронном письме для прессы Абри прогнозировала увеличение рентабельности инвестиций на 10% к 2028 году, утверждая, что это было не слияние, а мультипликатор. С другой стороны, Джим Рейд из Deutsche Bank обратил внимание на то, что благоприятные геополитические факторы превратились во встречные, что рекомендовало застраховаться от волатильности юаня.

Согласно опросам Hargreaves Lansdown, 65% розничных торговцев были настроены позитивно, что было вызвано сохранением доходности в неспокойные времена. Экологичный аспект кредитования был отмечен фондами ESG, доля которых в фонде HSBC растет, а портфель DBS с нулевой доходностью соответствует парижским амбициям.

Обзор горизонта: сделки и дивиденды в поле зрения

В будущем календарь HSBC полон катализаторов. О повышении премии DBS станет известно в октябре, вместе с новостями о выкупе акций на сумму 20 миллиардов фунтов стерлингов. Слухи по телефону: DBS обладает влиянием в экосистеме UPI в Индии, которая характеризуется тесными связями. Акционерам — 5%. В прошлом квартале совет директоров увеличил промежуточные дивиденды; эта акция может продолжить тенденцию и нацелиться на ежегодные дивиденды в размере 50 пенсов.

В целом, гамбит HSBC с DBS – это урок стратегического терпения — использование азиатского динамизма для создания британской легенды. В условиях, когда глобальные финансы рушатся из-за разломов в технологиях и торговле, эти трансграничные ставки послужат напоминанием людям о том, что командная работа лучше, чем уединение.

Для FTSE является стимулом то, что Лондон по-прежнему находится в центре международной жизни, несмотря на то, что доходность облигаций постоянно растет. Когда завтра будут опубликованы протоколы заседаний Банка Англии, инвесторы будут читать между строк, чтобы понять, как этот мост стоимостью 4,5 миллиарда фунтов стерлингов может увеличить разрыв.