Содержание
Акции Fresnillo PLC (FRES.L) резко выросли на фоне впечатляющих показателей горнодобывающей промышленности Великобритании, поскольку мировые сырьевые рынки увидели новый луч надежды. 29 ноября 2025 года акции выросли на 4,4% до 612,5 пункта, что было эквивалентно оценке примерно в 4,5 миллиарда фунтов стерлингов.
Это повышение соответствует общему росту рынка, поскольку инвесторы переключаются на запасы ресурсов, прогнозируя сохранение спроса со стороны развивающихся экономик и переход к «зеленой» энергетике. Крупнейший производитель первичного серебра в мире и крупная золотодобывающая компания Fresnillo также смогли воспользоваться возросшей геополитической напряженностью и хеджированием инфляции из-за роста цен на драгоценные металлы.
Рост фондового рынка является результатом позитивных новостей о производстве и улучшении аналитических данных, благодаря которым компания стала важнейшим бенефициаром товарного суперцикла 2025 года. Учитывая, что цена на серебро примерно в трех четвертях стран мира составляет около 30 долларов за унцию, а на золото — более 2600, будущее Fresnillo выглядит прочным, несмотря на операционные проблемы на основных рынках.
Корпоративный чудотворец, достигший значительных производственных успехов
Недавний всплеск произошел после того, как производственные результаты Fresnillo за третий квартал оказались выше ожидаемых, поскольку производство серебра увеличилось на 8% в годовом исчислении до 14,5 млн унций. Производство золота осталось на прежнем уровне и составило всего 152 000 унций, что было достигнуто за счет повышения эффективности на ведущих рудниках, таких как Саусито и Херрадура.
Генеральный директор компании Октавио Альвидрес объяснил такие результаты применением технологий в области добычи и контроля затрат на фоне стабилизации цен на нефть. С начала года акции Fresnillo выросли на 22%, что больше, чем индекс FTSE 100, который вырос на 8%.
В среднем за последние пять лет акции приносили инвесторам 65% прибыли, что вознаградило тех, кто пережил потрясения, связанные с COVID-19, и предыдущими трудовыми конфликтами в Мексике. Аналитики Bank of America повысили свою целевую цену до 750 пенсов, потому что, по их мнению, она была недооценена, как и у других компаний, таких как Newmont и Barrick Gold.
Однако на этом пути не обошлось без проблем. В октябре 2025 года компания понесла убытки в размере 5% от стоимости своих акций из-за расследований природоохранных органов в Мексике, которые поставили под сомнение продление ее разрешений. Тенденции, связанные с более широкими отраслевыми рисками, такими как изменение курса мексиканского песо и возможные последствия введения тарифов в США, также находятся в поле зрения.
Тенденции на рынке сырьевых товаров и факторы, определяющие мировой спрос
Прибыль Fresnillo отражает более широкие тенденции на рынке сырьевых товаров. Промышленное применение, включая солнечные батареи и электронику, а также использование серебра в качестве актива-убежища привели к росту цен из-за ограниченного предложения.
На покупках золота центральными банками и диверсификации инвесторов привлекательность золота не заканчивается. Портфель полиметаллических активов компании, включающий цинк и свинец, обеспечивает устойчивость в случае колебаний цен на отдельные металлы.
В Великобритании акции горнодобывающих компаний были самыми динамичными на FTSE 29 ноября, в то время как акции других ассоциированных компаний, таких как Endeavour Mining, выросли на 4,36%. Индекс сам по себе вырос на 0,86, чему способствовали сырьевой сектор и розничная торговля.
Это отразилось на европейских рынках, где акции Delivery Hero выросли на 15% за счет увеличения прибыли, поскольку рынки закрылись ростом. Низкое соотношение долга и собственного капитала Fresnillo, равное 0,25, и хорошие денежные потоки в размере 450 миллионов фунтов стерлингов в прошлом году помогают ему оставаться привлекательным в нестабильные времена.
Дивиденды также являются сильной стороной, благодаря чему доходность составляет 2,8% по сравнению с выплатой в предыдущем году в размере 34,5%. Руководство указало на возможность повышения в случае, если цены на металлы останутся на прежнем уровне, что будет соответствовать мерам, благоприятным для акционеров, таким как обратный выкуп акций.
Мнение аналитиков в условиях волатильности рынка
Аналитики согласились с покупкой, а другие компании, такие как UBS и Citi, оценили потенциал роста в 20-30%. Они подчеркивают экономические преимущества Fresnillo: общие затраты на поддержание производства составляют менее 15 долларов за унцию в серебряном эквиваленте, а также проекты расширения, такие как Juanicipio, которые начнут увеличиваться в 2026 году.
Скептики, однако, ссылаются на геополитические риски в Мексике, а также на возможное снижение спроса со стороны Китая, который является одним из важнейших промышленных металлов.
К концу 2025 года дальнейший путь развития Fresnillo будет зависеть от макроэкономических показателей. Снижение федеральных ставок и стимулирующие меры в ключевых экономиках могут привести к дальнейшему росту цен на металлы, в то время как напряженность в торговле может привести к волатильности. Инвесторы ESG рассматривают достижение целей углеродной нейтральности, лежащих в основе усилий компании по устойчивому развитию, как потенциальный способ получения премий, особенно к 2040 году.
Инвестиционные выводы на 2026 год и последующий период
Для портфельных менеджеров Fresnillo предоставляет доступ к товарам с небольшим кредитным плечом, что позволяет хеджировать инфляцию. Розничные инвесторы могут рассматривать его как инструмент диверсификации, хотя своевременное открытие позиций во время откатов может максимизировать доходность. Технические индикаторы указывают на дальнейший рост, поскольку акции находятся выше важных скользящих средних, при условии, что они получат поддержку в 580 пунктов.
Это ралли является ярким событием возрождения горнодобывающей промышленности на рынках Великобритании, в отличие от рынков, на которых наблюдается коррекция высокотехнологичных индексов. Учитывая меняющийся характер глобальной динамики, Fresnillo может укрепить свои позиции в качестве лидера FTSE благодаря оперативному мастерству компании.