Акции легендарного британского ритейлера WH Smith упали на 12% в ходе сегодняшних интенсивных торгов после официального расследования Управлением по финансовому надзору (Financial Conduct Authority) существенных нарушений в бухгалтерском учете.
Сосредоточив внимание на неверно представленных активах и возможных нарушениях правил раскрытия информации, расследование выявило снижение рыночной капитализации компании почти на 600 миллионов фунтов стерлингов, что усилило сомнения в эффективности управления компанией, входящей в рейтинг FTSE 250.
Раскрытие информации, о котором сообщалось в утреннем нормативном отчете, связано с проведением внутреннего аудита, который выявил некоторые отклонения в оценке запасов компании в течение следующих двух финансовых лет.
Руководство объяснило эту ошибку системными недостатками старого бухгалтерского программного обеспечения, хотя инвесторы были встревожены, и к полудню акции упали до 1100 пенсов. Это самый крупный однодневный спад в WH Smith со времен карантина в 2020 году, который произошел во время пандемии, что подчеркивает уязвимость розничного бизнеса к цифровым потрясениям.
Неудачи WH Smith усугубляют тяжелое положение розничных сетей в Великобритании, где прибыль не восстанавливается даже после инфляции. Имея в своем распоряжении туристические центры, аэропорты и вокзалы, компания объявила, что в ее последнем промежуточном отчете продажи аналогичных товаров не выросли из-за низких потребительских расходов на предметы роскоши. Аналитики снизили целевые цены, а один брокер заявил, что регуляторные риски высоки и в случае нарушений могут привести к штрафам на сумму более 50 миллионов фунтов стерлингов.
В городе на это отреагировали быстро и безжалостно. Это не просто сбой, а тревожный сигнал для финансового контроля, и это то, что сказал один из старших управляющих фонда. Объемы торгов выросли в четыре раза, и количество коротких позиций увеличилось, а хедж-фонды сделали ставку на дальнейшие убытки. Форвардное соотношение цены и прибыли по акциям упало в 10 раз, что указывает на снижение доверия к динамике прибыли.
Розничный рынок FTSE 250 продолжает падать Из-за скандала с У.Х. Смитом, охватившего сектор
Это стало ударом не только для WH Smith, поскольку акции ее конкурентов, таких как Card Factory и Pets at Home, упали на 4-6%, а субиндекс розничной торговли FTSE 250 упал на 2,5% до полудня.
Более широкий лондонский индекс FTSE 100 упал на 0,3%, прибавляя с каждой неделей меньше на фоне принятия бюджета, чем это было в условиях более широкого экономического беспокойства. Действия канцлера Ривза, такие как повышение НДС на предметы роскоши, пока не привели к оживлению на центральных улицах, что сделало ритейлеров уязвимыми.
Экономисты связывают нездоровье сектора со структурными изменениями: согласно статистике ONS, доля электронной коммерции в продажах непродовольственных товаров достигает 35%. Опытная туристическая розничная торговля, к которой перешел У.Х. Смит (кофейни и технологические устройства), сработала в обоих направлениях, поскольку глобальный рост в США и Австралии был использован для борьбы с вялостью на внутреннем рынке. Однако проблемы с бухгалтерским учетом могут свести на нет такие инициативы и даже потребовать от компании списания и пересчета активов.
В случае с компанией WH Smith, которая была основана в 1792 году для продажи газет, этот кризис стал проверкой на устойчивость, которая проявилась во время войн и экономических спадов. В свою очередь, правление заявило, что будет в полной мере сотрудничать с FCA и наняло внешних аудиторов для проведения тщательной проверки. Временно исполняющий обязанности генерального директора заверил компанию в том, что она стремится к прозрачности и быстрому исправлению ситуации, поскольку слухи, похоже, указывают на смену руководства.
Повышенное внимание регулирующих органов: Могут ли жесткие меры FCA изменить корпоративную отчетность в Великобритании?
Это расследование подчеркивает необходимость более широкого изучения бухгалтерского учета FCA после аналогичных расследований в таких компаниях, как Superdry. Специалисты ожидают более строгого применения нового Закона об экономических преступлениях, который потребует усиления внутреннего контроля. Существует риск коллективных исков акционеров в связи с несоблюдением требований, поскольку у них уже есть потери на счетах.
Контроль со стороны руководства: программа повышения эффективности на сумму 100 миллионов фунтов стерлингов, рационализация магазинов и оцифровка цепочки поставок позволят вернуть рентабельность до 8%. Партнерские отношения с Amazon по принципу «нажми и получай» помогли бы увеличить доходы, но их реализация на фоне проблем, связанных с проверкой, будет сопряжена с большими трудностями.
Настроение инвесторов становится еще более неприятным в связи с дивидендными облаками; выплата ежегодных дивидендов в размере 2% в размере 25 пенсов приостановлена из-за необходимости экономить наличные. Однако, с другой стороны, стоимость акций растет: при текущей оценке акции торгуются ниже балансовой стоимости, а частные инвесторы следят за разговорами о выкупе.
WH Smith продолжает оставаться историей о тонкой нити, по которой FCA продвигается в цифровом мире. Рождественская торговля имеет решающее значение, поскольку, по прогнозам, праздничные продажи составят 400 миллионов фунтов стерлингов, и любые дополнительные разоблачения приведут к плохому концу года. Это предупреждение городу: несмотря на эпоху прозрачности, даже таким старым брендам, как The hills, не избежать бухгалтерских ловушек.