Акции Unilever падают, поскольку предложение Nestlé о продаже Froneri за 1 млрд фунтов стерлингов спровоцировало войну за рынок мороженого

23 октября 2025 года акции Unilever PLC упали на 1,8% до 47,20 фунтов стерлингов, поскольку компания переживает недельный спад из-за усиления конкуренции с Nestle на рынке замороженных продуктов.

Агрессивное встречное предложение Nestle на сумму 1 миллиард фунтов стерлингов одному из крупнейших поставщиков в Соединенном Королевстве оказывает давление на англо-голландского гиганта потребительских товаров, демонстрируя слабые показатели Unilever в области производства мороженого, поскольку внутренние потребительские расходы начинают увеличиваться перед Рождеством.

Это происходит на фоне инфляции в Великобритании, которая стабильно составляет 3,8%, и роста ВВП в августе на 0,3%, но подчеркивает, насколько индустрия товаров повседневного спроса подвержена ценовым войнам и изменениям в цепочке поставок.

Смелое встречное предложение обостряет борьбу Nestlé в этом секторе.

Акции Unilever упали из-за неожиданного поглощения Froneri за 1 миллиард фунтов стерлингов компанией Nestle, ее совместного предприятия с PAI Partners, в состав которого входят несколько ведущих британских брендов замороженных десертов.

Компания Unilever вела эксклюзивные переговоры о приобретении 50% акций Nestle во Фроннери за 800 миллионов фунтов стерлингов, стремясь объединить производство «Бен энд Джерри» и «Магнум».

Тем не менее, предложение Nestle увеличить ставку, о котором было объявлено поздно вечером в среду, нацелено на полное владение компанией, что отодвигает Unilever на второй план и мешает ее стратегическому стремлению к внедрению высококачественных инноваций на предприятиях.

Располагая заводами в Северном Уэльсе и Йоркшире, Froneri является компанией стоимостью 2,5 миллиарда фунтов стерлингов, которая контролирует 20% рынка замороженных продуктов в Великобритании. Расторжение сделки может негативно сказаться на ожиданиях выручки Unilever на 2026 год, где на долю мороженого приходится 15% от годового объема продаж в размере 60 миллиардов фунтов стерлингов.

Благодаря синергии KitKat и Smarties, Nestle утверждает, что полный контроль ускорит исследования и разработки в области экологически чистой упаковки и рецептуры с низким содержанием сахара. Предложение было названо оппортунистическим, и Unilever пообещала соответствовать ему или превзойти его, хотя опасения по поводу антимонопольного законодательства со стороны CMA становятся все более серьезными, поскольку доля рынка новой компании составит 40%.

Это поглощение напоминает более масштабную нестабильность в сфере слияний и поглощений в сфере основных потребительских товаров, когда покупатели охотятся за ценностями, вызванными инфляцией. Недавняя продажа чайного бизнеса Unilever компании CVC Capital за 3,8 миллиарда фунтов стерлингов освободила фирму от денежных средств, которые можно было бы использовать для расширения, но премиальное позиционирование Froneri соответствует девизу генерального директора Unilever Хайна Шумахера “рост за пределами основного”.

Устойчивость Unilever за третий квартал находится под пристальным вниманием

Несмотря на драматизм ситуации, Unilever опубликовала предварительный отчет о своей деятельности за третий квартал, который просочился из промышленных источников, но показывает, что компания сильна. Шестьдесят один процент онлайн-продаж увеличил объемы продаж на 2,1%, что является самым высоким показателем в отрасли, поскольку появились новые рынки и доходы от электронной коммерции в секторах красоты и личной гигиены выросли до 15 миллиардов фунтов стерлингов в год.

Базовые продажи выросли на 4,5%, а цены снизились до 2,2%, при этом затраты на сырье оставались стабильными после потрясений в Украине. Обратный выкуп акций, о котором было объявлено в сентябре, но в результате которого было выкуплено 1,5% акций в среднем за 48 фунтов стерлингов, послужил буфером для компании, объем выкупа акций которой составил 1,2 миллиарда фунтов стерлингов.

Руководители отметили, что в 2025 году экономия на производительности составит 800 миллионов фунтов стерлингов, которые будут использованы для инвестиций в корректировку цепочки поставок на основе искусственного интеллекта и экологически безопасные реформы. Но в Западной Европе, втором по величине регионе, объем продаж остался на прежнем уровне, поскольку на него повлияла конкуренция со стороны супермаркетов собственной торговой марки, а дождливая погода повлияла на импульсивные покупки.

При прогнозируемом P/E на уровне 16 по сравнению с 18 в отрасли, акции демонстрируют доходность на 5% ниже FTSE 100 с начала года и уступают опасения по поводу роста в пользу привлекательности дивидендов (доходность 3,8). История с Froneri находится на грани пересмотра оценки, и аналитики, такие как JPMorgan, снизили целевые показатели до 52 фунтов стерлингов с 55 фунтов стерлингов.

Потребительская среда в Великобритании вызывает интерес и трепет

Прогноз Barclays, согласно которому потребительские расходы в октябре вырастут на 1,5%, что должно быть обусловлено ростом цен на одежду и досуг, реальной заработной платой и приближением «Черной пятницы», свидетельствует о радужных перспективах потребителей.

Это подтверждается стабильными показателями индекса потребительских цен от ONS, которые снижают ставки Банка Англии на снижение ставок до 20 базисных пунктов в ноябре. В случае с Unilever это обнадеживающее событие для Hellmannstatter Maiotisse и Dove staples, в то время как замороженные лакомства — это сезонная непредсказуемость.

Тем не менее, проблем предостаточно. Экономический эффект кибератаки JLR на сектор логистики в размере 1,9 миллиарда долларов (в результате вмешательства в цепочки поставок автомобилей) косвенно привел к увеличению затрат на логистику в компаниях сферы FMCG.

Согласно внутренним расчетам, дополнительные расходы в размере 50 миллионов фунтов стерлингов были израсходованы компанией Unilever, производственная база которой на 40% находится в Великобритании. Требования к экологичности, такие как плановый выпуск пластика к 2026 году, требуют капитальных вложений в размере 200 миллионов фунтов стерлингов, что обеспечивает рентабельность в 17,5%.

Акции компаний сектора разделились: акции Nestle в Цюрихе подорожали на 0,5% после публикации отчетов о торгах, а акции Reckitt Benckiser снизились на 1% из-за опасений отзыва Dettol. Индексу FTSE 100 удалось подняться на 0,2%, но переход на циклические показатели был в основном обусловлен действиями компаний, выступающих в защиту потребителей, таких как Unilever.

Влияние стратегии на портфель Unilever

Стратегия компании Schumacher направлена на создание меньшего числа более сильных брендов, и 30 ее основных линий, таких как Axe и Vaseline, ориентированы на 5-процентный ежегодный рост. Подразделение по производству мороженого, которое активно работает после перемирия Бена и Джерри, рассматривает возможность расширения веганского бизнеса, но потеря Froneri может привести к консервации фабрик и синергии в размере 300 миллионов фунтов стерлингов. Альтернативы Компания Unilever ищет альтернативные варианты, вложив 500 миллионов фунтов стерлингов в компанию Beyond Meat в связи с расширением ассортимента альтернативных протеинов.

Обновление совета директоров вызывает интерес: новый неисполнительный директор Пенни Хьюз, ранее работавшая в Coca-Cola, предлагает новые напитки, чтобы противостоять Nestle. Чистый долг Unilever составляет 6 миллиардов фунтов стерлингов, которым можно управлять при 2-кратном показателе EBITDA, и компания может продолжать использовать этот рычаг для контратаки или увеличения дивидендов в размере 65 пенсов.

Реакция инвесторов и дальнейшие планы

Рынок слабо отреагировал на тяжелое положение Unilever, поскольку объемы торговли были на 20% выше средних показателей, что свидетельствует о стремлении заключить выгодную сделку. По прогнозам, в 2026 году прибыль на акцию компании вырастет на 3,5%, хотя угроза приобретения Nestlé снизит ее до 2-3 пунктов.

Положительным моментом является то, что эко-инвестиционный фонд стоимостью 1 миллиард фунтов стерлингов, который компания запустила, в частности, на 3,0 коп., привлекателен для фондов ESG, которым принадлежит четверть компании. Для британских инвесторов Unilever является классическим примером оборонительной силы в неспокойных водах, благодаря стабильности в сфере основных продуктов и инновациям. Благодаря благоприятному росту ВВП борьба с Froneri, похоже, решена, хотя Шумахер, похоже, адаптируется к послужному списку Mars Unilever.

Тенденции роста в сфере FMCG и экономические связи

Потребительский рынок Великобритании составляет 200 миллиардов фунтов стерлингов, и, по данным Kanta, рынок переходит к более здоровым привычкам расходования средств, а это означает, что дезинфицирующие средства Lifebuoy, производимые Unilever, предпочитают сладким продуктам. Низкая и устойчивая инфляция благоприятно влияет на ценообразование, но данные по торговле в Китае, которые являются слабыми и составляют -0,5% от объема экспорта, создают нагрузку на сырьевые товары, такие как пальмовое масло, которое подорожало на 5%.

Итоги работы Unilever за весь год 7 ноября будут иметь решающее значение, поскольку конкуренты компании, такие как P&G, объявят о результатах за четвертый квартал. Рост цен на Froneri может привести к восстановлению на 5%; в противном случае акции могут упасть до уровня 45 фунтов стерлингов.

В целом, можно видеть, что стычка Nestle с Unilever подчеркивает высокий уровень инноваций в сравнении с сохранением ценности и премиальности товаров народного потребления. По мере того, как кошельки с кредитными картами наполняются, титан остается титаном, но эта битва за 1 миллиард фунтов стерлингов напоминает нам о том, что в морозильных камерах состояние может замерзнуть. По мере роста ВВП поворотный момент в Unilever будет оттаивать.