Содержание
Лондон, 10 октября 2025 г. – В ходе дневных торгов в пятницу на Лондонской фондовой бирже акции Pets at Home Group PLC, крупнейшего в Великобритании ритейлера средств по уходу за домашними животными, упали на 3%, так как компания объявила о результатах своей деятельности за весь год, которые превзошли ожидания, но показали, что высокие-подразделение ветеринарной службы на марже работало не очень хорошо.
Компания, котируемая на FTSE 250 и имеющая более 450 магазинов и сеть ветеринарных клиник, также указала на высокие розничные продажи, но неустойчивый рост профессиональных услуг из-за инфляционного давления на потребительские расходы.
Базирующаяся в Хэндфорте компания опубликовала прибыль до налогообложения в размере 136,6 млн фунтов стерлингов за 52 недели, закончившиеся 13 июля 2025 года, что выше ожиданий аналитиков в размере 132 млн фунтов стерлингов. Выручка группы увеличилась на 4,6% до 1,45 млрд фунтов стерлингов, а продажи аналогичных товаров выросли на 2,8% после роста розничной торговли на 6%.
Однако выручка подразделений Vets4Pets и Companion Care выросла на 7,5% по сравнению с 12% в прошлом году, что вызвало опасения некоторых инвесторов по поводу того, что компании может быть трудно поддерживать свою рентабельность в условиях экономии средств.
Акции Pets at Home упали до 268 пенсов за акцию и потеряли 50 миллионов фунтов стерлингов из своей рыночной капитализации в 1,2 миллиарда фунтов стерлингов, а индекс FTSE 250 опустился на 0,1%. На сегодняшний день выручка компании снизилась на 8% в годовом исчислении, что отражает проблемы розничной торговли в целом, но более высокие, чем ожидалось, показатели прибыли впервые вселили оптимизм в отношении восстановления.
Устойчивая прибыльность в условиях бума продаж домашних животных бросает вызов
В ежегодном отчете организации «Домашние животные» говорится о высоких показателях в год экономической нестабильности, когда компания «Воспитание домашних животных», которая в настоящее время оказывает влияние на 62% домохозяйств Великобритании, занимает лидирующие позиции на рынках высококачественных продуктов питания, аксессуаров и средств для ухода за домашними животными.
Ее розничный бизнес, в который входят Vets4Pets, принес 1,1 миллиарда фунтов стерлингов продаж, увеличившись на 3,8%, благодаря собственной торговой марке, которая заняла 45-процентную долю рынка, а объем электронной коммерции увеличился на 15% благодаря приложению и веб-сайту.
Генеральный директор Питер Синглтон сосредоточился на стратегических инвестициях: “Мы укрепили нашу многоканальную среду, объединив обычные магазины с цифровыми удобствами, чтобы удовлетворить меняющиеся потребности владельцев домашних животных.
Основными моментами стали увеличение количества услуг по подписке, таких как Полный план медицинского обслуживания (комплексные визиты к ветеринару и страховка), на 20%, что принесло 80 миллионов фунтов стерлингов постоянного дохода. Валовая прибыль сохранилась на уровне 38,5%, чему способствовала эффективность цепочки поставок, которая позволила снизить затраты на перевозку на 5%.
Ветеринарное подразделение, приносящее 25% прибыли, также является движущей силой роста: в настоящее время в нем работают 530 специалистов. Однако количество назначений увеличилось всего на 4% из-за того, что клиенты откладывали несрочные процедуры из-за роста стоимости жизни. Синглтон сказал: “Инфляция на уровне 2,1 снижается, хотя дискреционные расходы на охрану здоровья домашних животных сокращаются; мы сокращаем пакеты услуг с добавленной стоимостью”.
Реакция рынка свидетельствует об осторожности в отношении замедления роста услуг
Снижение цен на акции отражает осторожность инвесторов в британской индустрии домашних животных стоимостью 8 миллиардов фунтов стерлингов, где расходы на домашних животных остановились на уровне 1200 фунтов стерлингов на душу населения в год после пандемии. Сокращение числа ветеринаров стало тревожным знаком для трейдеров, и один из аналитиков The City отметил: “Сеть магазинов «Домашние любимцы» была хороша, но услуги были источником прибыли; любая торговая точка подвергалась нескольким формам давления.
Акции торгуются с доходностью, в 11 раз превышающей форвардную прибыль, что в 14 раз больше, чем у аналогов, таких как CVS Group. Однако падение привело к тому, что доходность акций упала до соблазнительных 3,9%.
И это после года перемен: в июне Pets at Home приобрела контрольный пакет акций в размере 50,1% в своем совместном предприятии по ветеринарии за 250 миллионов фунтов стерлингов и приобрела полное право собственности, а также возможность ежегодно получать 10% прибыли на акцию.
Сделка, которая была профинансирована за счет выпуска прав на 200 миллионов фунтов стерлингов, позволяет группе более эффективно объединять свои услуги в попытке достичь синергетического эффекта в размере 50 миллионов фунтов стерлингов к 2027 году. Промежуточный дивиденд был удержан на уровне 6,7 пенса, который предлагался как окончательный на уровне 10,1, что эквивалентно увеличению на 16,8, 5% и покрытию в 1,6 раза.
Прогноз на новый финансовый год — увеличение выручки на 3-5% и базовая прибыль в размере 140 млн фунтов стерлингов при отсутствии существенных колебаний инфляции и резких скачков предложения. Аналитики высоко оценивают перспективы, согласно которым средняя цена, по прогнозам, составит 320 пенсов, что означает рост на 19%.
Расширение и инновации обеспечат прибыль в будущем
«Домашние питомцы» также ускоряют расширение своих магазинов: в 2026 году их число увеличится на 30, а 50 ветеринарных клиник будут реконструированы, с дальнейшим расширением в менее обслуживаемых пригородах. Инициатива по внутреннему инвестированию в размере 100 млн фунтов стерлингов позволит усовершенствовать технологии в магазинах, такие как медицинские сканеры на базе искусственного интеллекта для выявления ранних признаков заболеваний, что увеличит число ветеринаров на 15%.
Экологичность находится в центре внимания, и в настоящее время 70% упаковки пригодно для вторичной переработки, и они решили добиться 100%-ного производства экологически чистых рыбных кормов к 2028 году. Такие попытки слышны: согласно внутренним опросам, 75% покупателей упоминают эко-факторы при своем выборе.
На международном уровне существует потенциал расширения с точки зрения франчайзинговых моделей, с помощью которых компания может увеличить объем продаж на 100 миллионов фунтов стерлингов к концу десятилетия за счет предварительных переговоров о выходе в Европу.
Синглтон подчеркнул важность членства в сообществе: “Домашние животные — это семья, и мы стремимся к доступному уходу за ними. Это будет включать бесплатное микрочипирование и сотрудничество с RSPCA, что повысит лояльность к бренду на рынке, где 80% владельцев остаются верны своим знакомым.
Экономические факторы и силы сегмента
Встречный ветер сохраняется. Увеличение заработной платы ветеранов, которая увеличилась на 7% вслед за повышением прожиточного минимума в стране, и увеличение расходов на лекарства, которые увеличились на 6%, привели к увеличению операционной прибыли до 9,4%.
Расширение масштабов розничной торговли, которые в отрасли сокращаются на 1%, оказывает давление, но вопреки этой тенденции заполняемость магазинов «Домашние животные» составляет 95%. Растут риски регулирования, поскольку правительство проводит пересмотр цен на страхование домашних животных, что может ограничить темпы роста страховых взносов до 8%.
У отрасли сбалансированное будущее: в 2028 году прогнозируется рост на 4% в годовом выражении до 10 млрд фунтов стерлингов, а также развитие здорового образа жизни, такого как профилактическое питание. Основные конкуренты, такие как Jardine Pet Services, отстают с ростом на 2%, что свидетельствует о том, что доля домашних животных на рынке составляет 25%.
Экономическое давление и динамика сектора
Охотников за добавленной стоимостью можно привлечь к пятнице, потому что прогнозируемая прибыльность акций в 10,5 раза не отражает их экосистемный потенциал. Аналитики, такие как Shore Capital, находятся под полным контролем vets и ожидают роста прибыли на акцию на 12%. С учетом того, что результаты будут опубликованы в ноябре, а не в день рынков капитала, акцент будет сделан на восстановлении услуг.
Это не просто продажа в стране, где домашних животных больше, чем детей, — стоимость домашних животных в домашних условиях на одного клиента за всю его жизнь достигает 100 миллиардов фунтов стерлингов. Безусловная любовь домашних любимцев к попутному ветру, хотя и шаткому, обеспечивает этот выигрыш в прибыли и позиционирует акции с перспективой очередного одобрения рынком.