Акции Croda International выросли на 10,7%, так как рост продаж в первом квартале сигнализирует о буме экологически чистых химикатов

Croda International PLC, компания-гигант по производству специальной химии, котирующаяся на FTSE 100, сегодня шокировала рынок рекордными показателями за первый квартал, которые свидетельствуют о высоком спросе на ее основных рынках. Фирма сообщила о росте продаж группы в годовом исчислении на 8% до 471 млн фунтов стерлингов, что обусловлено увеличением заказов на экологически чистые ингредиенты для товаров личной гигиены и здоровья. Акции подскочили на 10,7% и закрылись на отметке 52,30 фунта стерлингов, став самыми прибыльными в рейтинге FTSE 100 и увеличив рыночную капитализацию компании более чем на 400 миллионов фунтов стерлингов за одну сессию.

Компания Croda, расположенная в Гуле, Восточный Йоркшир, зарекомендовала себя как мировой лидер в области производства высокоэффективных химикатов на биологической основе, предлагая широкий спектр липосомных технологий от вакцины на основе мРНК до экологически чистых эмульгаторов в косметическом секторе.

Положительные результаты, о которых было объявлено раньше, чем на фондовом рынке, были достигнуты на фоне нестабильности цепочки поставок и роста цен на сырье, с которыми сталкивается сектор. Тем не менее, Croda быстро перешла к экологичным инновациям, благодаря чему стала одной из лучших компаний, а аналитики массово пересматривали целевые цены.

Это заявление было сделано на фоне нового оптимизма в отношении акций Великобритании, поскольку индекс FTSE 100 вырос третий раз подряд за неделю. Ралли стало благоприятной почвой благодаря более широким рыночным настроениям, подкрепленным отчетом Банка Англии по инфляции и потеплением в торговле между США и Китаем. Результаты Croda не только показывают, насколько устойчивой была промышленность Великобритании, но и показывают, насколько возросла ценность устойчивых цепочек поставок в мире после COP29.

Что привело к резкому росту в первом квартале?

Руководство Croda объяснило рост продаж тремя факторами: улучшением работы с потребителями, дисциплиной в ценовой политике и инновациями в области биологических наук. Анализ основных показателей за квартал показывает, что компания в ударе.

Подразделение по работе с потребителями

В подразделении по работе с потребителями, на долю которого приходится 45% выручки, продажи выросли на 6% и составили 212 миллионов фунтов стерлингов. Такие ключевые клиенты, как L’Oreal и Unilever, пополнили запасы косметических средств и средств личной гигиены, в том числе новых активных компонентов на растительной основе для использования в косметических средствах clean beauty. Рентабельность этого сегмента выросла до 22,4% по сравнению с 20,1% годом ранее благодаря оптимизации производственной деятельности на современных заводах Croda в Малайзии и США.

Специализированные промышленные предприятия

Сегмент специализированных промышленных товаров продемонстрировал впечатляющий рост продаж на 12% до 145 млн фунтов стерлингов благодаря потребности в полимерных добавках для аккумуляторных батарей электромобилей и ветряных турбин с биоразлагаемыми смазочными материалами. В данном случае инвестиции Croda в технологии круглогодичной экономики, включая переработку полиолов, принесли свои плоды, обеспечив долгосрочные контракты с такими гигантами автомобильной отрасли, как Ford и Siemens Energy.

Науки о жизни

Сфера наук о жизни, которая наиболее быстро развивается и на которую приходится 15% от общего объема продаж, выросла на 18% до 114 миллионов фунтов стерлингов. Подразделение развивалось за счет продаж вакцинных адъювантов, спрос на которые продолжает расти во время пандемии, а также новых средств защиты растений для устойчивого ведения сельского хозяйства. Генеральный директор Стив Футс (Steve Foots) отметил историческое соглашение с одной из ведущих агротехнологических компаний о борьбе с вредителями на основе феромонов, которое приведет к ежегодному доходу в 50 миллионов фунтов стерлингов к 2027 году.

Базовая операционная прибыль увеличилась на 11% до 102 миллионов фунтов стерлингов, а свободный денежный поток увеличился до 65 миллионов фунтов стерлингов. Компания сохранила свой прогноз на весь год: компания прогнозирует органический рост продаж на 5-7% и маржу более чем на 20% и подтвердила прогрессивную дивидендную политику с доходностью 2,3%.

Реакция рынка и волновой эффект для сектора

Стремительный рост акций помог индексу FTSE 100 подняться на 1,2% и составить 8312 пунктов, а индексу FTSE 250 — на 0,9%. Цены на химикаты выросли на 5,25% в самый прибыльный день с марта, в то время как другие участники отрасли, такие как Johnson Matthey и Elementis, сделали то же самое — на 4-6%.

Результаты деятельности Croda свидетельствуют о том, что инвесторы были готовы вкладывать средства в компании, которые были бы не только прибыльными, но и целеустремленными, в отличие от отстающих, которые подвергались риску нестабильности в нефтехимической отрасли.

Розничные трейдеры начали активно использовать такие платформы, как Hargreaves Lansdown, и объем торгов вырос в 15 раз по сравнению со средним показателем. Аналитик RBC Capital Markets Лора Кенсингтон написала о результатах Croda:“Мастер–класс по преодолению неопределенности — мощная ценовая политика соответствует требованиям ESG. В настоящее время акции оцениваются по форвардной цене в 16,8 раза выше, чем в среднем по отрасли в 14,2 раза, но заслуживают такой премии из-за 25%-ной рентабельности инвестиций”.

Тем не менее, иррациональность скрывала сомнения. Акции конкурентов со средней капитализацией, таких как Synthomer, упали на 2% из-за опасений, что рост цен на пальмовое масло, являющийся основным фактором роста Croda, приведет к снижению рентабельности.

Крупные промышленные предприятия Великобритании могут получить квартальную прибыль в размере 3% в фунтах стерлингов, что подрывает конкурентоспособность экспорта. Осуществляя 60% своих продаж за рубежом, Croda сталкивается с риском усиления колебаний валютных курсов на развивающихся рынках, таких как Азиатско-Тихоокеанский регион, на долю которого в настоящее время приходится 35% выручки компании.

Стратегические шаги: Обновление и внедрение крупномасштабных инноваций

А поскольку с 2021 года компания Croda находится под руководством Under Foots, она уже активизировала реализацию своего плана Planet Possible, инвестируя 100 миллионов фунтов стерлингов в год в исследования и разработки низкоуглеродных альтернатив.

Сегодняшние результаты показали, что сквалан, полученный из сахарного тростника, стал одним из важнейших компонентов веганского ухода за кожей, который завоевал 12-процентную долю рынка в категории сывороток премиум-класса, а также сотрудничество с американской биотехнологической компанией в области применения липидных наночастиц в генной терапии.

Компания также объявила о расширении своего завода по производству корпусов на 250 миллионов фунтов стерлингов, создании 150 новых рабочих мест и увеличении производства вспомогательных веществ фармацевтического класса в 40 раз. Это происходит параллельно с миссией правительства Великобритании в области естественных наук на сумму 1 миллиард фунтов стерлингов, которая предусматривает налоговые льготы для экологически чистого производства. Мы не просто переживаем переходный период в энергетике; мы находимся в самом начале перехода к энергетике, заявил Футс на пресс-конференции.

Тем не менее, проблемы сохраняются. Государственный надзор за химическими веществами PFAS может привести к прекращению выпуска старых линеек продукции, что может обойтись в 30 миллионов фунтов стерлингов. Перебои в поставках на Красном море привели к увеличению расходов на логистику на 8 процентов. Ответ Croda? Диверсификация поставщиков в Бразилию и Индонезию и хеджирование 70% валютных позиций.

Основные финансовые показатели

• Объем продаж за 1 квартал: 471 млн фунтов стерлингов (+8% г/г)
• Базовая прибыль: 102 млн фунтов стерлингов (11% г/г)
• Чистый долг: 420 млн фунтов стерлингов (коэффициент EBITDA LTM: 1,8x)
• Рост прибыли на акцию: на 9% до 45,2 млрд фунтов стерлингов
• Портфель заказов: 1,2 млрд фунтов стерлингов (рост на 14%, в том числе 60% — с зеленой маркировкой)

Ядро экономики Великобритании: амбиции Северной электростанции возросли

Победа Кроды находит отклик за пределами залов заседаний, укрепляя репутацию правительства. В компании работает 3500 человек в Великобритании, а объем внутренних закупок составляет 500 миллионов фунтов стерлингов, что позволяет ей базироваться в химическом кластере Йоркшира. Сегодняшнее повышение цен на акции может открыть двери для притока средств в пенсионные фонды, что имеет решающее значение, поскольку британские пенсионные фонды зарабатывают 4,1% в условиях ужесточения условий.

В своей речи, посвященной подготовке бюджета, канцлер Ривз приветствовала такие истории как признак промышленного возрождения, поскольку она связала их со своим обещанием инвестировать в экологию 22 миллиарда фунтов стерлингов. Однако аналитики, такие как CBI, предупреждают, что в отсутствие скидок на гербовый сбор на акции Лондон рискует потерять талантливых специалистов из-за статуса налогового рая Амстердама. Для Croda сохранение первичного листинга на Лондонской фондовой бирже, хотя Nasdaq ведет переговоры в частном порядке, является свидетельством приверженности британским рынкам капитала.

Результаты распространяются на цепочки поставок по всему миру. Доля Unilever, которая является ведущим заказчиком, увеличилась на 1,5%, а косметический сектор LVMH пользуется поддержкой Croda в улучшении текстуры роскошных линий. Компания Croda отвечает за продовольственную безопасность в agchem, с которой Bayer сотрудничает в области биостимуляторов.

Опасности в будущем: плавание по штормовому морю

Без каких-либо условий невозможно добиться успеха. Рост цен на сырьевые товары — пальмоядровое масло подорожало на 15% по сравнению с июнем — ставит под угрозу прибыль, если не довести его до сведения потребителей.

Существует неопределенность в отношении климатических явлений, таких как засуха в Бразилии или налоги ЕС на выбросы углекислого газа. Целевой показатель Croda «чистый ноль» к 2040 году требует капитальных вложений в размере 300 млн фунтов стерлингов, что может негативно сказаться на балансах, если ставки останутся высокими.

Конкуренция усиливается. Биоакрилаты, производимые американским конкурентом Dow Chemical, теряют долю рынка лакокрасочных материалов, в то время как азиатские производители с низкими затратами снижают цены. Антимонопольные расследования в связи с доминированием адъювантов могут положить конец слияниям и поглощениям, поскольку фонд Croda в размере 200 миллионов фунтов стерлингов нацелен на развитие биотехнологий.

Согласно опросам Morningstar, 85% инвесторов настроены на покупку, но в связи с выборами в США и изменением политики ЕЦБ ожидается волатильность.

Прогноз: Может ли продолжиться экономический рост?

Когда на следующий торговый день прозвучит сигнал, случай с Croda станет одним из примеров того, как UK plc переключилась на отрасли с высокой добавленной стоимостью и малыми затратами. Рыночная капитализация в 3,5 миллиарда фунтов стерлингов и прогноз аналитиков на уровне 60 фунтов стерлингов за акцию делают акции привлекательной целью для охотников за прибылью. Именно Foots подытожил идею: “Инновации – это не выбор, это наш воздух”.

В случае с химической промышленностью, в которой работают 200 000 британцев, а ежегодный экспорт компании составляет 20 миллиардов фунтов стерлингов, Croda прокладывает путь. Однако для поддержания динамики необходимы системные решения, такие как сверхдоходы на исследования и разработки и торговые соглашения. В мире, который перестраивается, чтобы быть устойчивым, Croda не только зарабатывает деньги, но и добивается прогресса.

Мнение аналитика: Уличные фонари

• Джеймс Ричман, Berenberg: “Первый квартал подтверждает премиальное позиционирование Croda; обновление до PS58 target стало позитивной новостью в области наук о жизни.
• Элизабет Слотвински, HSBC: “Это хорошо, несмотря на то, что мы отслеживаем затраты на производство, но держимся на уровне 55% в условиях макроэкономического тумана.
• Марк П. Троман, UBS: “Попутный ветер усиливается; избыточный вес составляет 62 фунта стерлингов, что указывает на потенциал роста на 10%.