Crest Nicholson, один из крупнейших застройщиков жилья в Великобритании, сделал инвесторам серьезное предупреждение и заявил сегодня, что его прибыль за весь год будет существенно ниже, чем ожидалось ранее, что приведет к резкому падению его акций.
Акции компании упали почти на десять процентов в ходе первоначальных торгов на Лондонской фондовой бирже, что привело к снижению ее рыночной стоимости более чем на 100 миллионов фунтов стерлингов и подчеркнуло усугубляющуюся проблему, связанную с тем, что в Великобритании наблюдается плачевное состояние рынка жилья.
Это объявление было сделано в тот момент, когда компания изо всех сил пытается справиться с пагубным сочетанием высоких затрат на строительство, снижения спроса и постоянных перебоев в цепочке поставок. Руководство Crest Nicholson назвало неожиданные проблемы с приобретением материалов и нехватку рабочей силы основными причинами изменения руководства.
На финансовый год, заканчивающийся в октябре 2025 года, компания прогнозирует прибыль до налогообложения в размере всего 50 миллионов фунтов стерлингов из 60 миллионов фунтов стерлингов, что значительно ниже среднего показателя в 80 миллионов фунтов стерлингов, о котором ранее сообщали аналитики.
Эта мрачная картина складывается в уязвимое для рынка недвижимости Великобритании время, когда процентные ставки очень высоки, а экономика Великобритании находится в состоянии неопределенности, и это ослабляет интерес к покупке.
Последние данные, опубликованные Банком Англии, показывают, что количество одобренных ипотечных кредитов находится на самом низком уровне со времен финансового кризиса 2008 года, в результате которого у таких застройщиков, как Crest Nicholson, выросли запасы непроданной недвижимости. Портфель заказов, который является одним из основных показателей будущих доходов, сократился на 15% в год, и это свидетельствует о постоянной нагрузке на торговые линии.
Аналитики фондовых рынков отреагировали незамедлительно, и некоторые из них понизили свои рейтинги акций. По словам одного стратега крупного инвестиционного банка, этот промах указывает на системные риски в секторе, а не на проблемы, присущие конкретной компании. К закрытию последнего торгового периода стоимость акций, потерянных за шесть месяцев, упала до 185 пенсов; сегодня падение акций привело к опасной близости к 52-недельным минимумам.
Тяжелое положение Crest Nicholson отражает более широкие боковые ветры, которые дуют на домостроителей, входящих в рейтинг FTSE 250. Другие компании, такие как Persimmon и Taylor Wimpey, уже делали аналогичные заявления о прибыли за последние несколько недель, ссылаясь на такие причины, как медленный рост цен на строительные материалы и нормативные барьеры, касающиеся строительства новых объектов.
Амбициозный план лейбористского правительства по строительству 1,5 миллионов домов в течение пяти лет теперь представляется надуманным миражом, а его последствия вызваны медлительностью планирования и финансовыми ограничениями перед принятием следующего бюджета.
Однако, несмотря на мрачное положение, у некоторых наблюдателей появились признаки надежды. Поскольку ожидается, что Банк Англии снизит ставку на четверть процентного пункта в следующем месяце, повышение ставок по займам оживит ипотечное кредитование и вернет немного жизни обедневшим клиентам.
Исполнительный директор Crest Николсон, имеющий более чем 25-летний опыт работы в отрасли, занял жесткую позицию в отношении отчета о прибылях и убытках, пообещав увеличить земельные владения и сократить расходы, чтобы справиться со штормом. Мы уделяем особое внимание экономической эффективности и выборочному расширению в таких востребованных регионах, как Юго-восток, что, по его словам, связано с возможностью заключения долгосрочных сделок для укрепления трубопровода.
Инвесторы, однако, по-прежнему настроены скептически. Эта новость вызвала пятикратный всплеск объема торгов, и институциональные продавцы распродали позиции. Пенсионные фонды и хедж-фонды, которым принадлежит большая часть акций Crest Nicholson, похоже, переводят капитал в другие, более устойчивые сектора, такие как возобновляемые источники энергии и технологии.
Соотношение цены и прибыли сократилось до нелюбимого 8-кратного показателя форвардной прибыли, и ходят слухи, что компания может стать объектом поглощения со стороны частных инвесторов, покупающих недооцененные активы.
Проблемы на рынке жилья снижают индекс FTSE 100, поскольку доверие инвесторов ослабевает
Негативная реакция, вызванная заявлением Crest Nicholson, распространилась на более широкий фондовый рынок Великобритании и привела к мрачному началу роста индекса FTSE 100. Индекс лондонского рынка упал на 0,5% в ходе утренних торгов, нивелировав рост до максимума предыдущей недели, и это свидетельствует о нервозности в ожидании ключевых экономических событий.
Ситуация особенно обострилась в жилищном секторе, где субиндекс строителей снизился на 3% за день, что стало худшим показателем со времен бюджетного кризиса 2022 года. По мнению экономистов, причиной являются структурные дисбалансы.
Долгосрочная нехватка дешевого жилья в Великобритании, составляющая 4,3 миллиона домов, по подсчетам жилищной благотворительной организации Shelter, усугубляется постпандемическими изменениями в сфере удаленной работы, которые привели к увеличению спроса в пригородных и сельских районах, которые не очень подходят для быстрого развития.
Этому не способствует и тот факт, что при новом строительстве вам теперь приходится увеличивать затраты на электроэнергию, которые должны быть заложены в конструкцию, совместимую с нулевым потреблением энергии, а математика здесь не работает.
Это критический тест для Crest Nicholson, компании, которая была основана в 1963 году и зарегистрирована в 2013 году. Компания заслужила репутацию производителя хороших семейных домов в пригородных зонах, однако последние разработки были оспорены из-за низкого качества строительства и задержек с его реализацией. Другим регулятивным риском является продолжающееся расследование Управлением по конкуренции и рынкам отраслевой практики, в том числе, возможно, имеет место сговор в отношении ценообразования.
В будущем успех компании будет зависеть от ее способности маневрировать в таких сложных условиях. Руководство выделило 200 миллионов фунтов стерлингов на стратегические инвестиции в модульные методы строительства, которые позволят сократить сроки строительства на 30% и снизить потребность в рабочей силе.
Сотрудничество с технологическими компаниями для создания системы управления объектами с помощью искусственного интеллекта также может помочь оптимизировать затраты, но эти инновации требуют первоначальных капиталовложений в условиях нехватки кредитов. По-прежнему остаются открытыми вопросы об устойчивости остатков жилищного бума в Великобритании, поскольку ситуация с текущим спадом наконец-то улеглась.
Достаточно ли государственных субсидий, включая льготы по гербовому сбору, которые, как сообщается, предусмотрены в бюджете, чтобы сдержать волну? Или это первый шаг к более глубокой коррекции, который приведет к кризису доступности, из-за которого целое поколение стало недоступным?
Акционерам, которые несут убытки, придется нелегко. Дивидендная доходность Crest Nicholson, которая составляла заманчивые 5%, теперь, похоже, может быть приостановлена, если денежные потоки сократятся. Однако, для тех, кто стремится к выгодным сделкам, падение курса является традиционной ловушкой для повышения стоимости – или лазейкой в условиях, когда новой валютой стала сила.
В целом, текущие события представляют собой микромир экономической уязвимости Великобритании. Поскольку в настоящее время Управление по бюджетной ответственности прогнозирует рост ВВП всего на 1,1% в 2026 году, а безработица приближается к 5%, жилищный сектор становится жизненно важным для процветания страны.
В то время как Crest Nicholson залечивает свои ожоги, городские власти внимательно следят за компанией, в зависимости от того, является ли это чем-то большим, чем просто неожиданностью, или началом периода спада для титанов британского бизнеса.